违约、取消发行、养券调查，债市风波持续发酵

香港万得通讯社综合报道，伴随着流动性收紧在内的一系列去杠杆措施下，债市信用风险再次出现抬头。今年以来国内债市违约额达388.93亿元，已超去年总额2倍以上。此外，11月份以来取消或推迟债券发行数量已达105只，已与11月份前五个月总量相近。市场分析年底还本债券额超8000亿元，2017年信用风险难以出现实质性改善。

周二，路透报道，消息人士称，中国央行部分地方分支机构近日对辖区银行开展债券代持（养券）业务发生情况调查。

债市信用风险抬头

Wind资讯统计数据显示，截至12月20日，今年以来国内债市违约额已达388.93亿元，共涉及64起债券违约。2015年全年的违约额则为126.1亿元，涉及23起违约。而2014年仅有6起违约，涉及违约额仅为13.4亿元。

虽然6月份以来，债券市场违约情况已持续改善，但进入11月份后，随着流动性收紧，债券市场再次出现违约抬头的局面。

其中，11月份国内债券市场共有7只债券发生违约，涉及金额64.6亿元，金额创出3月份以来新高。

信用风险的频发，也导致一级市场信用债取消或推迟发行的数量增加。

Wind资讯统计显示，截至12月20日，12月以来取消或推迟发行的信用债数量就已达73只，涉及规模超550亿元。而11月取消或推迟发行的信用债数量为32只，规模为297亿元。

据此计算，11月份以来，取消或推迟发行的信用债数量已达105只，已接近6-10月份的113只。

民企违约占比逐步抬升

今年以来，在去产能的政策指导下，债务市场违约中，国企一度占比高企。Wind资讯统计数据显示，截至12月20日，债务市场违约中，民企违约30只，同期国企违约29只，几乎持平。违约额方面，民企违约144.93亿元，同期国企违约202.2亿元。

不过，统计数据显示，下半年以来，在债券违约中，民营企业占比开始逐步提升。

10月份以来，民企违约债券数量占比基本在80%以上，违约金额占比则高达95%以上。而在上半年期间，民企债务违约额最高单月占比也未突破45%。

过剩行业仍是违约高发区

Wind资讯统计显示，截至12月20日，钢铁、煤炭、有色等产能过剩领域，共发生债务违约19起，占今年以来债务违约总量的29.7%；违约金额121.5亿元，接近2015年债市违约总额，并占今年以来债务违约总额的31.2%。

不过，过剩行业债务违约基本集中在上半年。8月份以来，过剩行业领域中，仅发生两起钢铁行业债务违约，均为东北特钢，涉及金额10亿元。

另外，从违约区域来看，截止到12月20日，辽宁地区共发生11起债券违约，涉及金额64.7亿元，全部集中在过剩产能行业。此外，北京、上海地区分别因中城建、上海云峰债务违约导致违约量居前。

三家银行踩雷最多

Wind资讯统计数据显示，截至12月20日，涉及到的64只违约债券中，共有16家银行、17家证券公司，以及两家其他类型（产权交易、股权登记结算）公司参与承销。

从参与数量来看，浦发银行、光大银行、招商银行参与承销数量最多，均达到了8只。其中浦发银行承销的违约债券主要包括中城建、上海云峰等；光大银行承销的违约债券主要包括中城建、上海云峰、广西有色等；招商银行承销的违约债券主要包括山东山水、亚邦投资等。

从债券金额来看，浦发银行参与承销的债券金额达到了67亿元；光大银行参与承销的债券金额则高达95.5亿元；招商银行参与承销的债券金额亦达到68亿元（如同一只债券涉及两家承销商，将分别计入各承销商的承销份额）。

如果按照累计值计算，上述三家银行承销的违约债券数量已达24只，占今年违约债券总数比例达37.5%，承销的违约债券金额高达230.5亿元，占今年违约债券总额比例高达59.3%。

2017年信用风险难以实质改善

21世纪经济报道援引展恒基金研究中心研究员李晓芳观点分析，年底之前，还有815只到期需要还本债券，应付现金流达到8489.09亿元；有883只付息债券，应付现金流为700.43亿（不考虑国债和政策性银行金融债）。未来到期债务接续压力仍大，而近期债市再融资环境明显恶化，未来违约风险加快暴露的可能性值得警惕。

新京报援引鹏元资信研究员吴志武观点表示，尽管经济增长有所改善，四季度经济增长或将会超预期，但不可否认经济增长仍处于底部阶段，同时2017年经济下行压力仍然存在，经济增长改善空间将十分有限，这会明显阻碍国内企业信用状况的改善。

中诚信国际董事长闫衍此前表示，在内需持续低迷，消费增长略有放缓的情况下，去产能、调结构的改革任务将会继续推进，宏观经济仍然面临下行的压力。在此背景下，2017年信用风险难以出现实质性改善，市场潜在违约风险可能还会持续出现；且在债券市场信用风险继续恶化的同时，不同类型企业的信用风险分化趋势也较为明显，过剩产能行业和房地产行业的信用风险仍需要进一步关注。

（编辑：李敏政）