本周要点：
股指期货：在期指的操作上，建议以轻仓逢低偏多操作为主，当然为应对长假风险，节前以减仓为主。
棉花：因此皮棉价格难上涨但向下空间也不大。操作上逢低进场做多。
动力煤：预计春节前港口煤价戒维持弱稳，节后继续走跌是大概率。郑煤期货 5月合约受撑反弹，操作上回落短多思路操作。
*鲁证期货可是香港联交所首家以期货为主业的上市公司，研究能力棒棒的。
上周A 股期现货市场探底反弹，股票市场因假日因素成交低迷，但市场热点尚可，权重股护盘，题材股有所活跃。期指市场走势明显强于现指且近弱远强、收盘总持仓经过一个月的持续上涨后明显减仓，期指市场较为乐观，市场做空动能不足。技术上，上证综指在上涨通道下轨止跌反弹，反弹趋势良好。消息面上，上周公布的宏观经济数据良好、央行通过临时流动性便利操作为银行提供流动性支持、证监会将严格再融资审核标准和条件抑制上市公司过度融资，利好频频。综上，预计节前最后一周指数将延续反弹走势，在期指的操作上，建议以轻仓逢低偏多操作为主，当然为应对长假风险，建议节前以减仓为主。
基本面上，9月数据出尽，其表现基本与预期一致，在房地产暴涨告一段落之后，基建成为新的带动经济增长的动能，经济仍在下行通道中，但短期料能平稳运行。而实际经济中，刨除国家投资外，其他行业盈利较差，资产荒局面更加严重，这将促进收益率进一步走低。从货币政策看，目前央行正在实施中性货币政策。短期内宽松货币政策料难再现。这一方面是由于国内资产价格泡沫所致，另一方面是由于人民币的快速贬值压缩了央行的宽松空间，故未来一段时间内，货币政策将以维稳资金面为主，过去的大幅宽松政策料告一段落。整体来看，目前市场仍然缺乏具有吸引力的资产，债市仍将是资金追逐的重点，虽然宽松货币政策面临美国加息、等问题，但在资产荒与经济下行的大背景下，利率下行周期仍在。操作建议：长期多单持有，短线如有效突破前期高点，短线多单也可持有。
近期美棉出口签约和装运量维持高位，但与之前不同的是中国签约量占比由之前的 30%持续下滑至 11%左右，说明外围市场需求较为活跃。印度棉价上涨至新花上市最高点。外围市场的回暖或利多 ICE期棉，从而利多郑棉。国内部分纺企已经放假，补库结束，新棉销售速度放缓，上周新棉销售仅 13.4 万吨，远低于 12 月周均 26 万吨的水平，国内需求短期降低。但从销售进度看，当前新棉销售进度已超过 60%，而上年 1月底销售进度只有 55%，从轧花厂角度销售进度加快，资金压力降低，另外目前皮棉内地疆棉公重 15500 元/吨的销售价格，其利润微薄，继续降价的空间不大。因此皮棉价格难上涨但向下空间也不大。操作上建议逢低进场做多。
上周国际原糖冲高后回落，市场近日反应泰国和印度减产的预期加强，不过印度虽然减产但进口预期还未加强，且印度进口关税未见有调整，国际糖的需求仍然缺乏买需动力压制原糖上行。
国内糖市现货偏弱因春节备货已经尾声，而开机方面广西、湛江和海南全部开机，供应压力进入最大时段，外加本周一国储糖将投放近25万吨国储糖（2013年收储的白砂糖陈糖），陈糖与新糖价差可能存在较大差异，会否对新糖价格形成拖累？需要关注其影响。而当前期现仍然偏弱，基差套保缺乏利润有利于期价反弹。但节前资金离场压力和提保压力，糖价上行仍面临阻力。预计维持震荡运行，继续关注7000压力
蛋鸡存栏量处于高峰，鸡蛋供应压力较大叠加禽流感恐慌导致鸡蛋现货价格处于历史底部震荡，虽然近期老鸡淘汰加速，但由于临近春节，鸡蛋备货已结束，鸡蛋需求大幅下滑，蛋价短期仍将承压。另外，养殖综合成本延续下降至 2.56 元/斤，同样处于历史低位，预计现货价格或继续维持底部震荡格局。从期现走势看，期货高于现货 700，期现之间存在迅速收敛的可能，期货走低概率较大。操作上建议空单持有。
上周美豆偏强主要受南美天气影响，主要是阿根廷大豆主产区遭遇较强降水影响播种面积与苗情，市场担忧阿根廷大豆产量。目前看，阿根廷天气已经缓解，但巴西马州逐渐进入雨季或影响收割进度。短期盘面或注入天气升水，关注巴西大豆出售进度。
目前马来棕榈油产量仍处于减产季节，但产量减幅低于预期，或许未来产量恢复较快。其次当前库存仍处于低位，短期受需求等影响，马来库存仍或难有效大幅增长将利多油脂市场。国内方面受春节影响，现货偏强，但注意市场对节后淡季的预期
美联储主席耶伦：美国经济没有过热，支持渐进加息计划。美国费城联储主席Harker：若美国经济维持当前趋势，2017年将温和加息三次。中国第四季度GDP同比增长6.8%，增速两年来首次回升且好于预期。中国央行：通过“临时流动性便利”操作为几家大型商业银行提供临时流动性支持。俄罗斯：该国1-10月黄金产量为244.55吨高于2015年同期的243.91吨，1-10月白银产量为897.65吨低于去年同期的996.29吨。南非：11月黄金产量同比下降9.4%，10月产量修正为同比下降3.4%。1月19日SPDR黄金持仓和iShares白银持仓继续持平。CFTC: 截至1月17日当周COMEX黄金投机净多头头寸增加5536手至59936手，此前净多仓连降8周，白银投机净多头头寸增加4583手至50752手，净多仓连增三周。虽然短期实际利率的回落促使黄金反弹，但仍缺乏资金的有力支援，ETF持仓持续流出。此前由于加息所导致的债券抛售潮暂时缓解，同时OPEC的减产协议也使得油价偏强，通胀预期高企，实际利率的大幅下滑是金价上行的主要推动力。结论：特朗普施压美元或有利贵金属反弹，但趋势暂缓，内盘贵金属跟涨意愿较弱更显震荡，建议暂时观望或逢低短多。
根据 SMM，本周精矿加工费持稳，矿山陆续停产放假，冶炼厂采购积极性下降，市场交投清淡，预计节前加工费持平稳态势。库存方面，上期所期货库存下降，LME 库存继续呈现流出状态，国内现货库存因下游企业备货基本完成而继续上升。升贴水方面，国内现货升水大幅收窄为贴水，LME 贴水减小。进口盈亏方面，本周亏损为千元水平之上，进口贸易窗口未开启。总之，临近春节假期，产业链上下游均陆续进入节前放假状态，生产活动减弱。短期基本面对价格的影响将更多地体现在未来供需的预期上。中期来看，锌矿紧张仍持续，基本面对价格存在支撑。而年前交投偏淡，加之期货将提高保证金，市场资金参与热度将下降。因此预计锌价节前震荡的可能性较大。
截止20日，已经公布检修计划的聚酯产能约为894.5万吨，已经停车的产能约为545万吨，对当期PTA需求带来影响，但这些都是预期内的变动，停车产能只要不超出预期就不会对PTA行情带来太大冲击。
当下成本变动对PTA的影响相对更大些。近期期价持续在震荡三角上沿承压，市场对原油后市的看好以及PX的坚挺使得PTA难深跌。沙特等几大产油国确认减产，油价或许再次走强，如果美原油持续反弹且突破54美元一线的近期压制，PTA有望实现向上突破，否则将继续震荡至春节假期
现货下游生产已经停止，运输也基本暂停，可供期货市场参考的现货市场信息有限。前几次沙河降价并未激发贸易商太大的备货热情，工厂库存仍在增加中，特别是沙河地区库存增加速度高于其他地区。贸易商不愿在当前价位大量囤货，工厂也不愿再降价，再降就快到成本。因为工厂今年利润较好，年底资金压力不大，所以不需要对贸易商更多让利回笼资金而选择自己适当增加库存。盘面对此解读为工厂对后市相对乐观，期货价格表现较坚挺，但其中也有资金炒作的成分，毕竟现在期货已经升水现货100-120元/吨。如果整个商品市场氛围逆转，节前多头获利了结，玻璃或许能回落，否则将持续高位震荡。春节长假前建议暂时观望。
期货市场 L 和 PP 本周走势偏强，主力合约周内 5 个交易日全部上涨收盘，盘中底部重心上移，持仓增加，市场短期偏多格局。元旦后期货市场资金流入增多，国际油价维持在 50 美元上方震荡，乙烯和丙烯单体近期价格上涨以及能化板块整体走强给 L 和PP 带来一定上涨动力。现货市场近阶段石油石化厂家库存开始增加，虽然塑料逐渐进入地膜销售旺季，但是春节前下游工厂开工逐渐下降，工厂及中间商基本完成春节前备货，近阶段期货上涨中，现货市场需求低迷，市场成交零散。现货市场的弱势表现或抑制期货后期上涨空间。L：期货短期偏多，现货市场成交低迷，后期上涨空间有限。PP：期货短期强势，但春节前现货库存增加，需求低迷，震荡为主。
期货：泰国抛储事件迎来市场关注，第一轮抛储 9.8 万吨左右，部分缓解了因洪水造成的原料紧张状况，对沪胶利空，但是资金放大了跌幅，预计后期继续下跌空间不大。国内：春节来临现货成交迟滞，仅有少量买卖盘报价，现货成交对期货的影响力下降。国外：产区洪水本周消退，部分地区橡胶树出现落叶情况，原料价格继续坚挺，后期需要关注橡胶树会不会大量落叶导致停割期提前。结论：橡胶市场短期焦点集中在泰国抛储增加了橡胶供应，市场快速回调，但下方空间有限，后期需要继续关注产区橡胶树落叶情况。一季度行情市场普遍预期偏多，主要观点是供应端产区大概率减产、合成胶价格提振天胶替代需求，下游需求一季度能够持续。
陕西、内蒙地区部分煤矿开始放假，供应略微收紧，稳定煤价部分煤矿煤价上涨，山西洗煤厂放假，地销变差煤矿库存增加，煤价承压。下游短期补库之后将迎来春节淡季，需求后期预期较差。综合看来港口依然供应充裕，短期节前补库行为即将结束，下游冬天旺季需求高峰即将过去，春节开始将迚入淡季，煤价承压预期仍为主流。预计春节前港口煤价戒维持弱稳，节后继续走跌是大概率。郑煤期货 5月合约受撑反弹，操作上建议逢回落短多思路操作
焦炭 1. 供应：受近期北方天气好转影响，环保限产有所放松，焦化厂开工率整体回升，焦炭供应量小幅上涨。2. 需求：下游钢厂高炉开工率同样有所回升，但受场内库存高企影响，钢厂采购积极性较低，焦炭需求未同步上升。3. 库存：焦化厂库存和钢厂库存迅速上升，库存压力正逐步显现。
焦煤 1. 供应：由于临近春节假期，安全生产压力增大，煤矿放假增多，焦煤供应明显下降。2. 需求：由于近期钢厂焦煤库存上升明显，采购积极性下降，焦煤需求明显走低。3. 库存：下游企业焦煤库存大幅回升，上升速度超过预期，焦煤库存压力大增。
后市观点：由于临近春节假期，上游煤矿以及建筑工地逐渐放假，煤焦供需均呈现下降趋势，现货交易氛围明显转淡，近期期货行情多由资金主导。而经过前两周的连续反弹，煤焦期价贴水基本已修复完毕，期价上行的趋势恐告一段落，年前总体以震荡偏弱为主，建议投资者短期空单可轻仓持有；而受煤焦现货整体偏弱影响，中线空单可继续持有
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