一、预期底、价格底
1.预期底。稀土板块自我们4月初系统性推荐起开始强势启动，并在五月份第一轮商储过程中高歌猛进连创新高。但由于6月7日第一轮国储流标而见顶，再加上接下来国储进程持续低于预期、稀土价格下跌而持续震荡回落，至今已调整两个月，强势个股如广晟有色、厦门钨业、盛和资源较前期高点都已调整20%-30%。目前，市场对稀土供给侧改革的希望已损失殆尽，对国储、打私、包交所定价权贯彻落实的信心已极度低迷，我们也逐渐成为市场仍然坚定看多稀土的最后一个莫西干人。
2.价格底。稀土价格在去年四季度随着全球大宗商品集体探底并逐步回升，在今年年初到4月份走平，仍然维持在接近2011年时的历史低位。5月初，第一轮商储启动，稀土价格闻风而动，不同品种出现了5%-20%左右的涨幅，但随着6月初第一轮国储流标而掉头下跌，目前大部分品种已基本跌回年初水平（其中，氧化铽比年初价格高出11%）。目前，稀土价格已整体企稳，尤其是重稀土价格已出现微幅上涨，总体看市场观望情绪浓厚，对接下来收储产生些许期待。
数据来源：上海有色网，安信证券研究中心
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二、从今天起，对稀土更乐观一点
1.2015年7月1日稀土出口配额、关税取消后，稀土出口“价跌量增”的现实没有改变，供给侧改革不改不行。截至2016年6月，海关统计的稀土出口量累计同比增加67%，出口平均单价同比下降23%，今年上半年的出口量基本相当于2015年全年出口量的70%，稀土贱价外流如果持续下去，再过15年国内的重稀土资源就会流失殆尽，而由于黑稀土劣币驱逐良币打压稀土价格，稀土产业没有正常的商业利润的局面也会严重阻滞稀土深加工的投资和研发进程。
我们认为，面对这种日益严峻的现实，我们在WTO诉讼败诉之后，已无配额、关税这种简单易行的抓手来进行管控，唯有推进供给侧改革才能彻底改变现状，可以说稀土供改已无退路，已到不改不行的地步。
2.稀土供改的推进此前虽持续低于预期，但一定会越挫越强。今年以来，政策层关注度已提升到前所未有的高度，供改预期逐渐升温。但稀土产业积弊已久，冰冻三尺非一日之寒，在推进供给侧改革的实际工作中，势必会遇到各种利益矛盾的纠结和阻滞，这也是前期供改低于预期的现实原因。但我们认为，稀土供改一定会越挫越强。一是国家意志面对日益严峻的稀土贱价外流的现实不会减弱，而会加强，供改的大方向大势所趋；二是在政策推进过程中，越是遇到困难反而越会加强政策高层的关注度，激发行业共识，积聚解决问题的正能量。三是今年以来稀土供改其实已经取得可喜突破。比如第一次商储成功完成，发改委国储协调会凝聚共识，打黑行动在广西、广东、海南等地都有所突破。
3.从今天起，对稀土坚定看好。我们认为，稀土供改大势所趋，可能迟到但绝不会缺席，从今天起，对稀土可以更乐观一点，稀土价格的正反馈机制有望开启。
第一，第一轮国储工作正在逐步理顺，商储在5月份成功完成第一轮收储，积累了宝贵的经验，前期发改委的国储协调会成果乐观，行业共识基本达成，第一轮国储有望在8月底之前启动，第二轮商储也有望随后迅速执行；
第二，8月8-9日包头稀土国际论坛成功举行，工业和信息化部原材料工业司司长周长益在论坛讲话中强调未来稀土行业有五项重点工作，有望进一步强化稀土供给侧改革，贯彻落实国家意志。
一是打黑，严厉打击各类违法违规行为。必须采取强有力措施，解决顽疾。1）加强部门合作，加强联合执法和指导，对违法违规开采约谈。2）打击开采流通环节的非法开采经营，落实属地责任，对于非法开采的企业采取零容忍。3）实施稀土产品追溯体系，倒查市场上稀土来源，委托协会和第三方机构建立稀土来源调查机制。建立黑名单制度，纳入征信平台。
，提升大型稀土集团发展质量。未来要严格稀土开发总量管理，将稀土资源开发利用纳入全口径管理范围。行业协会要推动自律，六大集团要带头做好依法依规。各级政府部门要做好安全管理。
三是完善稀土行业管理政策法规。1）抓紧出台《稀有金属管理条例》立法工作，争取年内出台；2）修订发布《稀土总量生产控制管理办法》，强化计划执行、事中、；3）出台《稀土行业发展规划（2016-2020年）》，为稀土行业发展提供政策指导。
四是加快稀土产业转型升级。围绕中国制造2025十大重点任务，加大对稀土专项技术的支持力度。一是完善创新机制。二是加强稀土下游，推动和扩大高端市场市场。三是做好稀土重点资源地转型升级。四是扩大国产高端材料和器件应用领域。五是提高深加工产品附加值。六是提升稀土企业管理水平和智能制造水平。
第三，环保部第一批环保督查进驻江西、广西等稀土重镇，督查工作将持续至8月底，大批冶炼分离企业出现停产核查，进一步抽紧稀土供给，加速库存去化，提高环保成本。即使8月底督查结束，工厂逐步复产，但前期的库存去化以及9月份旺季来临也会使得产业链补库需求对价格形成拉动。
第四，稀土现货市场已经出现价格止跌企稳，政策预期升温的局面，确定性的稀土供改政策一旦获得突破，稀土价格的正反馈机制发挥作用，稀土板块有望王者归来，成为凝聚热情的龙头！
4.建议高度关注两条主线，一是稀土资源板块，包括厦门钨业、广晟有色、安泰科技、盛和资源、中色股份、ST五稀等。二是稀土永磁板块，包括中科三环、宁波韵升、银河磁体、正海磁材、英洛华。