骨科医疗器械研发商“科惠医疗”要来科创板了!
9月30日，浙江科惠医疗器械股份有限公司(公司简称：科惠医疗)科创板IPO申请已于2020年9月29日获受理，保荐机构为中信证券股份有限公司。
图片来源：上交所
上半年归母净利润同增133.77%
科惠医疗起步于全球知名骨科企业的代工，是一家具备国际化工程制造能力和原始创新能力，产品种类齐全的骨科医疗器械公司。公司主营业务系骨科医疗器械产品的研发、生产与销售，业务模块分自主产品、OEM和代理产品。自主产品主要为骨科植入性医疗器械、骨科手术器械及康复设备。
-2020年一季度，科惠医疗分别实现营业收入2.05亿元、2.39亿元、3.23亿元和7910.30万元，及分别同比增长16.58%及34.98%;归属于母公司所有者的净利润774.74万元、2759.68万元、4548.53万元和1263.77万元，度及度分别同比增长256.21%及64.82%。
图片来源：科惠医疗招股书
2020年1-6月，科惠医疗实现收入1.69亿元，较去年同期增加22.18%;归属于母公司的净利润为3020.46万元，较去年同期增加133.77%;扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为2479.42万元。
科惠医疗专注研发、不断创新，除在创伤、脊柱和椎体成形系统领域不断拓展公司产品线外，还在新型高性能生物涂层制备技术、骨科个性化3D打印技术、新型生物材料制备技术等领域持续加强研发投入。
报告期内，科惠医疗研发费用分别为1318.32万元、1566.98万元、2408.57万元及688.97万元，占营业收入的比例分别为6.43%、6.56%、7.47%及8.71%。
科惠医疗本次科创板IPO选择具体上市标准为：“(一)预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。”
根据可比上市公司的估值水平推算，科惠医疗预计市值不低于人民币10亿元;同时，发行人、扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润均为正，分别为1622.88万元、4132.11万元，合计5754.99万元，符合累计净利润不低于人民币5000万元;科惠医疗的营业收入为32257.52万元，符合最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元。因此，科惠医疗符合该上市标准的要求。
本次发行前，科惠医疗总股本为6150.60万股，其中无国有股成分。公司本次公开发行股票的数量不超过2050.20万股，占发行后股本比例不低于25%;预计募集资金5.88亿元，将投用于年产24万套骨科植入耗材及手术工具扩产项目、研发中心及营销网络建设项目、补充流动资金。
图片来源：科惠医疗招股书
家族势力“盘根错节”
科惠医疗系由科惠有限整体变更而来，公司前身科惠有限系由科惠设备通过存续分立的方式设立，设立时注册资本为500万元。
截至招股说明书签署日，科惠医疗股权结构图如下：
图片来源：科惠医疗招股书
科惠医疗控股股东为方明，截至招股说明书签署日，方明直接持有公司29.01%的股份，通过员工持股平台康瑞投资、康华投资、明泽投资分别控制公司7.48%、5.20%、1.47%的股份，合计控制公司43.16%的股份。
公司共同实际控制人为方明、方亮、方晓斌和方炳桂。据悉，方炳桂系方明、方晓斌之父，方亮系方明之子。方明、方亮和方晓斌分别直接持有公司29.01%、19.51%和9.15%的股份，直接持股比例合计为57.67%;方明通过康瑞投资、康华投资和明泽投资间接控制公司14.15%的股份;方炳桂为诚锐仪器的控股股东，通过诚锐仪器间接控制公司24.39%的股份。公司共同实际控制人合计控制公司96.21%的股份。
此外，股东方文馨直接持有公司1.83%的股份，系方明弟弟之女，系前述共同控制人的一致行动人。
值得注意的是，公司实际控制人方明、方亮、方晓斌、方炳桂直接或间接控制科惠医疗96.21%的股份，对公司发展战略、经营决策、人事安排、利润分配、关联交易和对外投资等重大决策具有重大影响。
假设本次公开发行2050.20万股，则发行后上述自然人控制公司合计72.16%的股份，仍保持对公司股权的控制地位。
科惠医疗表示，虽然公司已建立了完善的法人治理结构，从制度安排上规避实际控制人或大股东操纵现象的发生，但在公司利益与控股股东或实际控制人利益发生冲突时，如果实际控制人不恰当地行使其表决权，则可能影响甚至损害公司及公众股东的利益。
了解到，科惠医疗外部投资者股东点石投资及创瑞投资之实际控制人均为唐浩夫，点石投资持有公司1.31%的股份，创瑞投资持有公司0.65%的股份。据悉，点石投资、创瑞投资均为最近一年新增股东。2020年2月4日，科惠医疗通过股东会决议，同意点石投资以货币资金.00万元认购公司新增80.40万元注册资本，占公司股份总额的1.31%;同意创瑞投资以货币资金1000万元认购公司新增40.20万元注册资本，占公司股份总额的0.65%。
此次科创板IPO，科惠医疗本招股书显示，公司存在存货余额增加的风险。公司存货主要由库存商品、发出商品、半成品等构成。报告期各期末，公司存货账面价值分别为1.17亿元、1.24亿元、1.34亿元及1.28亿元，占各期末资产总额的比例分别为36.65%、29.00%、26.06%及24.78%。
科惠医疗表示，由于骨科耗材产品具有品类、型号、规格繁多的特点，公司需要保持较高的库存水平以便及时满足市场及临床需要。且未来随着公司生产规模的扩大，存货余额有可能会有所增加。若公司产品发生滞销，或部分产品损坏、退货等情况导致存货减值，都将影响到公司的经营业绩、资金周转速度和经营活动的现金流量，从而产生影响资产质量和盈利能力的风险。