上周最后两个交易日，国内豆粕期货市场率先出现连续大跌，而后CBOT大豆在周五晚盘也破位下跌。截止27日，连盘豆粕M1709收于2807，当日下跌0.5%，而CBOT大豆也一度跌至970美分/蒲式耳之下。
盘面的轮番下跌之后，现货市场出现明显的补跌，周一油厂纷纷下调销售价格，沿海地区豆粕价格普遍跌至3000元/吨以下，多数地区已经跌至2900元/吨附近。27日现货市场出现20-60元/吨的下跌。两广地区依然是领跌区域，广东广西地区油厂报价跌至2920-2930元/吨，跌20-40元/吨，多家油厂实际成交价格低至2900元/吨。价格的下跌仍然未能提升市场的参与热情，油厂当日豆粕成交仅8.6万吨，增加4万吨，其中价格最低的两广地区仅成交2.2万吨。
在上周的震荡下跌过程中，豆粕市场基本供需情况并未发生明显的改变，油厂大豆到港保持低位，压榨量也没有明显增加。我的农产品网数据显示，截止到3月24日当周，国内油厂大豆到港继续下降，当周到港不足100万吨。油厂大豆压榨也维持在155万吨，低于预估水平，本周大豆压榨将继续维持在153万吨左右的水平。可见豆粕供应压力尚未进一步增大。但由于价格表现疲软，市场采购和拿货的情绪都不高，上周油厂豆粕总成交仅37.5万吨，日均不足8万吨，是年后成交量最低的一周。油厂豆粕库存下降也并不明显，当周库存为69.4万吨，较前一周略有减少，较去年同期则有10%左右的下降。
由此可见，虽然目前需求恢复缓慢，但供应也处于偏低的水平，同时，在价格连续走低的过程中，下游企业的库存已经处于很低的水平，价格实际存在一定的基本面支撑条件的。但由于月底将迎来重要的美豆种植面积意向报告和库存报告，市场预期普遍利空。加上市场预期4-5月份随着南美大豆的上市，国内大豆到港将显著增加。因此，市场仍然保持谨慎观望的态度。在这种供需和市场预期下，一旦月底的报告未出现超出预期的利空，市场心态出现好转，下游补库可能会集中启动，带动价格出现反弹。
豆粕指数震荡区间
而从盘面走势上看，豆粕期货主力合约在破位下跌之后，跌势有所加快，已经逼近前期的低位。尤其是从豆粕指数的走势看，从去年下半年以来，豆粕指数基本都在2750-3000的区间进行震荡，在周一的下跌中，M1709合约一度跌至2783，已经非常接近半年的区间下限，此处的技术支撑力度较强，这也意味着，在此处继续做空的风险将会增大。按照目前100-150左右的基差，现货市场的价格相应在2850-2900元/吨，因此，如果期货合约在2750附近能得到强支撑的话，现货市场也将在相应位置止跌。
当然，技术层面的区间震荡下限并意味着是完全坚实的底部，尤其是在大豆市场丰产的背景下，如果国际市场大豆价格继续下跌，豆粕也可能摆脱区间震荡，迎来更大的下跌空间。但在目前下游企业库存偏低，以及基本面并未明显恶化的情况下，半年区间震荡下限可能是短期底部，可以适量进行补库。
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